В чем отличите ETF-фондов от БПИФ?

Как отличить ETF от БПИФ?

ETF-фонды — это фонды от Finex, начинающиеся с FX.., например, FXUS, FXIT, FXCN, FXRU

БПИФ — все остальные “фонды” от Сбербанка, Альфы, Тинькофф, ВТБ, АТОН и других компаний, например, SBSP, VTBA, AKSP, TSPX и все остальные фонды, не относящиеся к Finex. 

Отличия ETF и БПИФ

Комиссии, налог на дивиденды и «прочие траты»

Какие комиссии и прочие «траты» могут ждать инвестора, покупающего БПИФ?

• Заявленная комиссия фонда
• Скрытая комиссии. Например, расходы за депозитарий или универсальные "прочие расходы", в которые может входить комиссия фонда, паи которого покупаются БПИФ'ом (так делают VTBA и AKSP)
• Траты на выплату налога на дивиденды. Все дивиденды облагаются стандартным налогом в 30% и только для FXUS и VTBA действует уменьшение налогов из-за страны регистрации. Примерный размер годовых дивидендов S&P ~ 2%. FXUS и VTBA платят с этих 2% налог 15%, выходит еще около 0.3%. Остальные БПИФ'ы — платят 30%, т.е. около 0.6%

В результате по состоянию на 05.11.2021 имеем следующие показатели комиссий:

Точность следования и доходность

Одна из главных проблем БПИФ — точность и следования и, как следствие, отставание от индекса. Вы, наверное, думаете, что фонды отличаются только комиссиями, но это не так. Они могут «не успевать» вовремя покупать активы и на растущем рынке (а большую часть времени рынок именно растущий) отставать от индекса, еще больше снижая вашу доходность. 

Посмотрите на график, в котором сравниваются 2 ETF-фонда и 2 популярных российских БПИФа:

• VOO — один из самых выгодных по комиссиям ETF-фонд, следующий за S&P 500 (на графике вместе с дивидендами, переведенный в рубли)
• FXUS — единственный доступный неквалифицированному инвестору ETF-фонд, следующий за индексом, близким к S&P 500 
• AKSPA — БПИФ от Альфа-Банка на S&P 500
• SBSP — БПИФ от Сбербанка на S&P 500

TSPX не попал на график, т.к. был открыт совсем недавно. С VTBA другая проблема — сплит фонда не учтен в TradingView, поэтому сравнивать невозможно. Но оба показывают результаты, схожие с AKSPA и SBSP.

Интересный комментарий дал официальный представить Тинькофф Инвестиций на пост на VC.ru «В России нет нормальных фондов на S&P 500», поясняя, почему БПИФ от Тинькофф TSPX отстает от S&P 500:

Поддержание расчетных цен во время "черных лебедей"

24.02.2022 — день, когда Россия начала "специальную военную операцию" на территории Украины — стал роковым для российского фондового рынка: рынок рухнул на 50%. После драматического обрушения цен на российские активы Московская биржа запретила использования коротких позиций ("шортов"), в результате этого события маркетмейкеры БПИФов и ETF-фондов, в задачи которых входит поддержание цен на паи фонда, перестали поддерживать эти цены. Это привело к тому, что цены на паи фондов перестали соответствовать расчетным и стали зависеть от спроса и предложения. 

Маркетмейкеры БПИФов вернулись к своим обязанностям в течение суток, а маркетмейкер фондов Finex к этим обязанностям не вернулся. Это вызвало множество проблем у инвесторов, которые не сравнивали цены паев с расчетной ценой, в результате многие инвесторы продавали паи фондов Finex по гораздо более низким ценам (24 и 25 февраля цена пая была ниже расчетной на 15-20%).   

Вывод

Вывод очень простой. Не изобретайте велосипед и покупайте FXUS, FXIT и другие ETF-фонды Finex'а. БПИФ'ы можно покупать в случае, если очень нужен какой-то специализированный набор компаний, а аналогичного ETF-фонда у Finex нет.